چاپ

پیام ویژه - دنیای اقتصاد /قانون عرضه و تقاضا یکی از اولین درس‌‌‌‌‌هایی است که دانشجویان اقتصاد می‌‌‌‌‌آموزند. وقتی قیمت کالایی افزایش می‌‌‌‌‌یابد، تولیدکنندگان آن کالا برای عرضه بیشتر آن محصول به بازار تلاش می‌کنند. حال سوال آن است که این موازنه در بازارهای سهام چگونه برقرار است؟
براساس مقاله‌‌‌‌‌ای از اکونومیست، قیمت‌های جهانی سهام هیچ‌وقت تا این حد بالا نبوده‌است، به‌طوری که سطح کنونی قیمت‌ها در یک سال‌گذشته 14‌درصد افزایش یافته‌است. همزمان با این روند، عرضه سهام رو به کاهش گذاشته‌است. به گفته تحلیلگران جی‌‌‌‌‌پی‌مورگان چیس، امسال سرعت پذیرش شرکت‌ها در بورس‌‌‌‌‌ کمتر از سال‌گذشته بوده‌است، درحالی‌که روند ورود شرکت‌ها به بازارهای سهام در سال‌2023 نیز مطلوب نبود. تا این مقطع از سال، خالص عرضه سهام جدید به بورس‌های جهانی (با درنظرگرفتن بازخرید سهام توسط شرکت‌ها) منفی 120‌میلیارد دلار بوده‌است که بدترین رقم حداقل از سال‌1999 محسوب می‌شود. شرکت‌های بزرگی مانند بایت دانس چین، اوپن‌ای آی و اسپیس ایکس که ارزش ده‌‌‌‌‌ها و حتی صدها‌میلیارد دلاری دارند، کماکان سهامی خاص هستند. جیمی دیمون، مدیرعامل جی‌‌‌‌‌پی‌مورگان، یکی از کسانی است که نسبت به این وضعیت اعلام نگرانی کرده‌است. او معتقد است الزامات گزارش‌‌‌‌‌دهی زیست‌محیطی، اجتماعی و حکمرانی و همچنین فشار انتشار گزارش‌های مالی فصلی از عواملی هستند که می‌توانند عدم‌تمایل شرکت‌ها برای ورود به بورس را توضیح دهند.
اثر جانبی
اما باید توجه کرد که عدم‌تمایل شرکت‌ها برای پذیرش در بورس، تا حد زیادی «اثر جانبی» یک اتفاق خوشایند برای موسسان شرکت‌هاست؛ آنها اکنون گزینه‌های بیشتری برای جذب سرمایه‌گذار در اختیار دارند. براساس گزارش شرکت مشاوره مدیریت مکنزی، صندوق‌های سهام اختصاصی در میانه سال‌2023، 8.2تریلیون‌دلار دارایی تحت‌مدیریت داشتند که در مقایسه با سال‌2018 بیش از دو‌برابر شده‌است. این بدان معناست که شرکت‌های خصوصی اکنون با فشار کمتری برای سهامی عام‌شدن مواجه هستند، چراکه اکنون تعداد زیادی صندوق به سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها تمایل دارند. موسسان شرکت‌ها دلایل زیادی برای تداوم فعالیت به‌صورت سهامی خاص دارند. یکی از علت‌‌‌‌‌های اصلی، اهمیت یافتن دارایی‌های ناملموس مانند کپی ‌‌‌‌‌رایت، نرم‌افزار و محبوبیت برند است. الزامات افشای اطلاعات مالی به نفع شرکت‌هایی است که دارایی‌های ملموس مانند ماشین‌آلات و املاک در اختیار دارند. وقتی یک شرکت اعلام کند که مالک یک ساختمان است، سایر شرکت‌ها نمی‌توانند آن را سرقت کنند، اما در مورد ایده‌‌‌‌‌ها، یافته‌‌‌‌‌های تحقیقاتی و سایر موارد ناملموس داستان متفاوت است و هرقدر رقبا در این‌باره کمتر مطلع شوند، بهتر است. حال اگر شرکتی تصمیم بگیرد که این اطلاعات را افشا نکند، علاوه‌بر نقض قوانین، ممکن است با کاهش ارزش‌گذاری قیمت سهامش توسط بازار روبه‌رو شود.