بزرگنمايي:

پیام ویژه - دنیای اقتصاد /متن پیش رو در دنیای اقتصاد منتشر شده و انتشارش در آخرین خبر به معنای تایید آن نیست
بازار سهام در هفته جاری عملکرد چندان رضایت‌بخشی نداشت. دو روز پیاپی افت و دو روز مثبت و از دست رفتن کانال 3/ 2میلیون واحدی شاخص‌‌‌‌‌‌‌کل بورس تنها دستاورد این نماگر پرحاشیه بوده است. اگرچه روند دادو‌ستدهای بورسی از روز دوشنبه تا حدودی تغییر مسیر داد، اما ادامه معاملات در این بازار همچنان با ابهام مواجه است.
بازار سهام روز سه‌شنبه را با رشد 13‌هزار‌ و33واحدی پایان داد. در روزی که تغییرات میانگین وزنی قیمت‌ها در این بازار به افزایش 57/ 0‌‌‌‌‌‌‌درصدی شاخص کل انجامید سطح نماگر مذکور به محدوده 2‌میلیون و 288هزار واحد رسید. روند صعودی روز گذشته قیمت‌ها در بورس پس از آن شروع شد که در روزهای پایانی هفته قبل کارشناسان بازار سرمایه نسبت به واکنش منفی سهامداران در خصوص گزارش‌‌‌‌‌‌‌های مالی ارائه‌شده ابراز نگرانی کرده بودند. این وضعیت نشان‌دهنده آن است که عملکرد مثبت اکثر سهام در ماه‌های فروردین و اردیبهشت و حاشیه سود این شرکت‌ها در نهایت نتوانسته خریداران سهام را مجاب به حضور پر‌رنگ در این بازار کند. با‌این‌حال آن دسته از سهامدارانی که در روزهای شنبه و یکشنبه از موضع خرید سهام عقب‌‌‌‌‌‌‌نشینی کرده بودند در روز گذشته مجددا حواس خود را به این بازار معطوف کردند.
بررسی‌‌‌‌‌‌‌ها هم‌اکنون حکایت از این واقعیت دارد که با وجود دو روز مثبت در این بازار اوضاع روانی حاکم بر بورس تا حدودی متزلزل شده است و فعالان آن بیش از گذشته تمایل به پیاده کردن استراتژی احتیاط پیدا کرده‌اند. همین امر سبب شد در 16روز معاملاتی گذشته ابرکانال 3/ 2میلیون واحد 3 بار از دست برود. معاملات روز سه‌شنبه در حالی پایان یافت که شاخص هم‌وزن نیز به میزان 43/ 1‌‌‌‌‌‌درصد نسبت به روز معاملات قبل افزایش داشت. این‌طور که به ‌‌‌‌‌‌‌نظر می‌رسد افزایش اخبار ضدونقیض در فضای کلان اقتصاد در کنار احتمال بهبود وضعیت سیاست خارجی کشور به واسطه سفر پادشاه عمان به ایران، سرمایه‌گذاران را وارد فاز جدیدی از صبر و احتیاط کرده است.
اگرچه به گفته تحلیلگران، وضعیت رو به افول بازار جهانی کامودیتی‌‌‌‌‌‌‌‌ها نیز اثرات چشمگیری بر بدبینی خریداران حتی نسبت به نمادهای کوچکی که درآمد آنها اثرپذیری چندانی از بازارهای جهانی ندارد، گذاشته است، رسیدن ارزش خرد معاملات (سهام و حق تقدم) به سطح 965/ 5میلیارد تومان در روز سه‌شنبه به‌‌روشنی بر این ادعا تاکید می‌کند. اگرچه دیروز تالار شیشه‌ای با تزریق 311میلیارد تومان پول حقیقی روبه‌رو بوده است، با این حال شواهد نشان می‌دهد ارزش معاملات خرد سهام در این روز به کمترین مقدار از ابتدای سال رسیده است. در 3 روز گذشته در حدود 659/ 3میلیارد تومان از گردونه معالات خارج شده است.
ردپای سیاستگذار
به اعتقاد کارشناسان بازار سرمایه، دلایل مختلفی در به وجود آمدن روند نوسانی بورس وجود دارد. با شروع توفانی بازار سهام در سال جاری شاهد بودیم بخشی از مبالغ وارد‌شده به سمت بازارهایی نظیر ارز و خودرو وارد بورس شده‌‌اند، اما رفته‌رفته به دلیل دخالت‌های دستوری سیاستگذار بورسی، شاهد سلب اعتماد سرمایه‌گذاران و خروج پول از بازار مذکور بودیم. به این ترتیب نماگر اصلی بورس نه تنها از سطح 5/ 2میلیون واحد عقب‌نشینی کرد حتی دو هفته‌ای می‌شود که به‌سختی توانایی حفظ کانال 3/ 2میلیون واحد را در چنته اختیار دارد. این در حالی است که در آن سوی این بازار رقیب بزرگ بورس، یعنی بازار ارز، مقاومت شدیدی برای حفظ کانال 51هزار تومان دارد، به طوری که حتی اخبار مثبت در حوزه سیاست‌ خارجی نیز تاکنون نتوانسته اهالی این بازار را وادار به فروش ارز و خروج از این بازار کند.
 در هفته‌های گذشته برخی اظهارنظرها از سوی سیاستگذاران منجر به این شد که بار دیگر بازار سهام به کوره پول‌سوزی برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران کم‌تجربه مبدل شود. این در حالی است که بررسی‌های بنیادی نشان می‌دهد نسبت P/ E بازار سهام در محدوده‌های معقولی قرار دارد و با نزدیکی به فصل مجامع و تقسیم سود نقدی در مجامع عمومی عادی سالیانه شرکت‌ها انتظار می‌رفت که این نسبت در اکثر سهام و صنایع تعدیل شود و همین امر موجبات استقبال از برخی سهام را فراهم آورد.
 وضعیت نوسانی بورس
در این میان برخی از کارشناسان با اشاره به نوسانات غیر‌قابل‌پیش‌بینی حاکم بر بازار سهام دلایل بسیاری را پیرامون این مهم مطرح می‌کنند. محمد شکری، کارشناس بازار سرمایه، معتقد است: به دلیل برخی سیاستگذاری‌ها برخی گمان می‌کنند بورس سرمایه مردم را در کام خود بلعیده است و از این رهگذر سطح معاملات روزانه آن از سطح 10‌هزار میلیارد ‌تومان به سطح کنونی 5هزار میلیارد تومان رسیده است اگر چه ذات بازارهای مالی با نوسان همراه است.
در بورس‌های بزرگ جهان نیز این موضوع را می‌بینیم که نوسان بخشی از روند داد‌و‌ستدها محسوب می‌شود، اما تفاوتی که بورس با بازارهای مالی دنیا با بازارهای ایران دارند، آن است که در آن بازارها دخالت در بازار دیده نمی‌شود اما در ایران دخالت سیاستگذار در ساز‌و‌کار بورس به صورت مستقیم وضعیت سودآوری شرکت‌ها را مورد هدف قرار داده است. به این ترتیب نوسان منطقی جای خود را به نوسان غیر‌قابل پیش‌بینی و طولانی‌مدت داده است. در بازاری که بخش خصوصی واقعی در شورای عالی بورس جایگاهی در تصمیم‌گیری‌ها و سیاستگذاری‌های اعمال‌شده ندارد، قدر مسلم ورود و خروج پول منوط به تصمیماتی است که به کسب منافع سیاستگذار ختم می‌شود. اما یکی از موضوعاتی که سلب اعتماد سرمایه‌گذاران را رقم زده است، بی‌ثباتی در سیاستگذاری‌های انجام‌شده است.
به‌کرات مشاهده شده دستورالعمل‌های ابلاغی تاریخ انقضای هفتگی و حتی 24ساعته داشته‌اند؛ از این‌رو بازار سهام به یکی از نامطمئن‌ترین بازارها در میان بازارهای سرمایه‌گذاری مبدل شده است. طبیعتا زمانی که بازار با وضعیت غیر‌قابل‌پیش‌بینی مواجه می‌شود سرمایه‌گذاران دچار هراس مضاعفی برای وارد شدن به آن می‌شوند، بعضا دیده شده برخی از مسوولان بدون آنکه تجربه‌ای در بازار سهام داشته باشند در فضای مجازی در خصوص وضعیت بورس اظهاراتی غیرکارشناسی به میان می‌آورند و فضای بازار را ملتهب می‌کنند. در‌حال‌‌‌‌‌‌‌حاضر بورس در شرایطی به فعالیت خود ادامه می‌دهد که اساسا سهامداران نمی‌دانند به عنوان مثال بحث به‌میان‌آمده درخصوص برجام، پسابرجام، نرخ بهره، نرخ ارز و مواردی از این قبیل بازار چه سرانجامی خواهند داشت، درحالی‌که نماگرهای بورسی در هفته‌های گذشته خلاف روند ابتدای سال را در پیش گرفتند. ماحصل بررسی‌‌‌‌‌‌‌های مسوولان بورس و فرابورس از نااطمینانی نسبت به سیاستگذاری‌ها حکایت می‌کند.
واقعیت امر آن است که به دلیل تعدد ریسک‌های داخلی که به طور مشخص از اظهارات مسوولان نشات می‌گیرد سرمایه‌گذار به‌درستی نمی‌تواند به اخبار مثبت و حتی خوش‌بینی‌های مسوولان اعتماد کند؛ چراکه سرمایه‌گذار بیش از آنکه بتواند از این بازار به عایدی به دست آورد پول از دست داده است. برخی گمانه‌زنی‌ها نیز نشان می‌دهد سیاستگذاری انجام‌شده در بازار خودرو منجر به خروج پول از بورس و هدایت آن به سمت بازار خودرو شده است. اصرار سیاستگذار بر بلوکه شدن پول افراد، وضعیت متزلزلی در بازار سهام رقم زده است که می‌تواند خوشایند اهالی این بازار نباشد.